别借钱炒股
三条线不碰：不借高息的钱买股、不参与场外配资、不用限期要还的钱炒股——杠杆不改变涨跌，只改变你要赚回多少。
不配资
C 级
有人向你推荐「配资」「两融放大」「借一笔短钱周转几天」的时候。
−60%−60%（假设案例：自有本金 50,000 元 + 借 50,000 元合计 100,000 元… −60%（假设案例：自有本金 50,000 元 + 借 50,000 元合计 100,000 元全仓，标的跌 30% 后还本付息只剩 19,850 元，本金跌幅 −60.3%）；对照无杠杆同样跌幅只 −30%，回本门槛 +150% 与 +42.9%完整口径
把「总仓位跌幅」当成「本金跌幅」——两者相差一个杠杆倍数；报不出本金跌幅，说明这笔杠杆的代价没算完。
怎么做
什么时候用：有人向你推荐「配资」「两融放大」「借一笔短钱周转几天」的时候；或者你正在想「这只票很确定，加杠杆多赚点」的时候。
步骤
- 三条线一条都不碰：不借高息的钱（网贷、消费贷、民间借贷）买股票；不参与场外配资；不用限期要还的钱、借来的钱炒股；
- 先按 先分清三种钱：保命钱、闲钱、搏钱 把资金分格，确认入市的是第二、三格；
- 算一遍杠杆的后果：把总仓位和自有本金分别写下来，算出标的下跌时本金的跌幅；
- 若其中任何一笔钱有明确还款日，直接把它移出股市。
算例（假设案例）：自有本金 5 万元，另借 5 万元（约定 30 天后还，日利率 0.1%），合计 10 万元全仓买入某标的。
| 动作 | 数字 |
|---|---|
| 期初：总仓位 / 自有本金 | 100,000 元 / 50,000 元 |
| 30 天利息（借 5 万 × 0.1% × 30） | 150 元 |
| 标的跌 30% 后：总仓位 | 70,000 元 |
| 还本付息后剩余 = 70,000 − 50,000 − 150 | 19,850 元 |
| 本金跌幅 = (50,000 − 19,850) / 50,000 | −60.3% |
| 对照：无杠杆 10 万全自有，跌 30% 后剩 | 70,000 元（−30%） |
| −60.3% 回本所需涨幅 = (50,000 − 19,850) / 19,850 | +151.9%（无杠杆只需 +42.9%） |
再看时间维度：这笔借款第 30 天到期。若届时标的只跌了 10%，总资产 9 万，还掉 5 万＋约 150 元利息后剩 39,850 元——不跌到强平线你也必须卖，因为钱要还。这就是「限期要还」比「利息高」更狠的地方：它把卖出时点从「你决定」变成了「日历决定」。
常见错
- 「就借一点、周转几天」——利率与还款日写在合同里，不随你的计划改；
- 「这只票很确定，加杠杆多赚点」——确定感恰恰是仓位算错的起点（见 期望值与破产：仓位是算术问题）；
- 把「总仓位跌幅」当成「本金跌幅」——两者相差一个杠杆倍数，报不出本金跌幅说明没算完。
做完你会得到：一张写清「哪笔钱有还款日、本金跌幅是多少、回本要涨多少」的账，三栏都带数字；据此做出「这笔钱不进股市」或「只投入无还款日的部分」的决定。
怎么算过关：你能报出加杠杆后「本金」的跌幅，而不是「总仓位」的跌幅——两者不是一回事；报不出来就是没算完。
说人话
是什么：借来的钱有两个主人——债权人和你。行情好的时候，你赚的是自己的钱，付的是别人的利息；行情坏的时候，你亏的是自己的钱，还的却是别人的本金。杠杆把上下两个方向都放大，但它先放大的是「你必须卖」的速度。
为什么发生：行情一反，自有钱可以「等一等」，借来的钱不行——它有还款日，有的还有强平线。于是亏损的演化顺序变成：先是你没有选择权（到点必须卖），再是卖在低点（被迫的卖出通常发生在情绪最差时），最后才是本金损失被利息进一步吃掉。别人给你加杠杆，是在你的亏损速度上加利息。
什么时候不成立：交易所体系内的融资融券是持牌业务，门槛、费用、强平线全部公开，本条不反对它，只反对「看不见的借钱」——无牌配资、高息网贷、限期要还的周转款。分界线不是「有没有借钱」，而是「这笔钱有没有明确的还款日或强平线，以及你是否算清了对应后果」。
收益
量级（口径：亏损）：自有本金与融资各占一半时，标的跌 30%，总资产从本金角度是 −60%；同样跌幅、无杠杆只 −30%。回本门槛分别是 +150% 与 +42.9%。杠杆不改变涨跌，只改变你要赚回多少。这个数怎么用：把它当成「借钱入场」的最低代价——任何借钱方案，先算出本金跌幅与回本涨幅这两个数再决定；如果接受不了回本涨幅，就不要加这笔杠杆。
来源
等级说明：C2 民间共识无出处（民间共识 + 常识纪律，无单一可引出处；监管对场外配资的打击立场多次表态，但本条不引用具体文件）。
- 民间共识 + 常识纪律（C 级），无单一可引出处。监管对场外配资的打击立场多次表态，但本条不引用具体文件，就不列具体条款。
备注
- 适用前提：针对「看不见的借钱」（无牌配资、高息网贷、限期周转款）；持牌融资融券是公开业务的持牌业务，规则、门槛、费用都公开，与本条对象不同，但「借来的钱有还款日」的算术对它同样适用。
- 已知反例：暂未找到可核实的反例——真实情形里有人用短钱炒股短期获利，属幸存者，不构成对「到点必须卖」机制的推翻；「借钱」的定义按资金性质判断，不看借谁的：限期要还的都算。
- 关联条目：别满仓，别单吊（借钱常与满仓叠加，风险相乘）、先分清三种钱：保命钱、闲钱、搏钱（入市资金分格）、期望值与破产：仓位是算术问题（仓位与破产概率的算术）、LTCM：诺奖得主们是怎么一起破产的（杠杆最著名的集体失败档案：模型没错，钱先没了）、凯利公式：仓位下注多少（借来的钱同时改变了赢输比与可承受仓位）。
- 有效期：本条是纪律（C 级）而非规则类条目，无规则有效期；若「配资」形态随监管文件更新，按新文件调整三条线的表述。