亏钱的理念:加杠杆

怎么做

什么时候用：你想借钱、开两融、找配资的任何时刻；或者你已经背着负债性仓位，想给它做一次体检。A 股现实形态：券商两融有合同约定的维持担保线，场外配资有自己的强平线，二〇一五年那轮「杠杆牛—清理—熔断」完整走过一遍（站内 A 级复算，见 2015到2016:杠杆牛和四次熔断）；强平短信通常在盘中到达，不在你方便的时候到达。

步骤

1. 写下你的实际杠杆倍数 = 总仓位 ÷ 自有资金。分母只用自有资金；融资、场外配资、收益互换、向亲友借的钱，全部算进分子端的仓位；
2. 算「归零所需跌幅」= 1 ÷ 杠杆倍数（不含利息与费用）。把它和该标的的历史最大回撤比（口径见 A股长期收益与回撤）：回撤大于归零线，这个杠杆就是结构性归零，不是「激进」；
3. 打开合同，找到「维持担保比例／平仓线」的具体数字，倒推强平价：强平价 = 借款本金 ÷ 平仓线对应的市值关系，写在本子上。写不出这个数，说明你没看过合同——先看合同，再谈仓位；
4. 问一句：如果明天开始连续两天跌停（主板一成、双创两成），我的仓位会怎样？跌停下强平单排在所有人后面，「我以为能跑」和「系统替我卖」是两回事；
5. 算利息：借款 × 年利率（以合同为准）= 你每年要先赚回来的数。把它写在便签上，贴在看盘的地方；
6. 以上任何一问答不上来，动作是把杠杆降到能答上来为止；替代动作：把「借钱也要赚」改写成「用闲钱、控仓位」——先把钱分成三格，只用闲钱进市场（站内复算，见 先分清三种钱：保命钱、闲钱、搏钱），仓位大小交给算术，不交给信心（见 期望值与破产：仓位是算术问题、凯利公式：仓位下注多少）。
7. 已经背着杠杆的，今天就做一次「体检」：把上面四个数写在纸上，拍照存档；然后给自己定一条硬规则——账户总仓位永远不超过自有资金，即把杠杆降为零。规则的意义在于：它不依赖你下一次的判断，而你的判断正是问题本身（站内 B 级复算，见 过度自信：你大概率跑不赢市场）。

机制拆解表（为什么有害，一步一步）：杠杆的伤害是一条链，从下单那一刻就开始走，和你看对看错无关。

表说明：四个环节里，只有第二环和你对行情的判断有关；其余三环——利息、强平、穿仓——在你买入之前就已经写在合同和市场规则里了。

算例（假设案例，不指向任何真实公司，代码用 999999）：你自有 100,000 元。情形一，向券商融资 100,000 元（杠杆 1:1，利率假设 6%/年，以合同为准），共 200,000 元买入某标的，买入价 10.00 元（20,000 股，不计佣金）。

情形二：场外配资 1:4（自有 20,000 元，借入 80,000 元，共 100,000 元仓位）。

三档对照表（同一个 −30%，三种账户）：

表说明：同一段行情、同一个标的，差别只在「有没有借钱、借了多少」。第一行是市场风险，第二三行是市场风险加合同风险——后者不随行情反弹而消失。

强平时间线（假设案例，接情形一）：标的从 10.00 元起连续跌停（每天一成），看合同线怎么一步步收紧。

表说明：连续跌停时，价格每天只有一成空间，而你的强平委托和所有人排在同一条队里——「到了线就卖」是纸面权利，不是成交保证。四天从 200% 到 131%：市场只跌了 34.4%（10 → 6.56），你的安全垫已经用光；而这 34.4%，在没有杠杆的账户里只是一次回调（见三档对照表第一行）。

常见错

1. 只算正常跌，不算跌停和停牌——跌停下强平单可能成交不了，「平仓线」变成「穿仓线」；
2. 以为能在强平前手动跑掉——强平是系统排队执行，你的手动卖出排在队伍末尾，且可能已无法登录；
3. 把配资当「工具」而不是「负债」——负债不会因为你这次看对就消失，它按天计息、按合同执行；
4. 相信「赚了就跑」——上涨时你不跑，这句话只在亏损后出现；它管理的是懊悔，不是仓位；
5. 只算一个标的的归零线，不算组合——两个标的各借一半钱，跌起来互相照亮，归零线比单算任何一个都近；
6. 用「我就用一小段」安慰自己——杠杆的危险不在大小，在它是否出现在你最想加仓的那一刻（近因偏差，站内 B 级复算，见 近因偏差：最近三个月不代表市场）。

做完你会得到：四个数——实际杠杆倍数、归零所需跌幅、强平价（或「合同没看」的确认）、年利息占自有资金的比例；外加一句书面结论：我的仓位在连续两天跌停下会怎样。

怎么算过关：你能报出杠杆倍数、归零所需跌幅、年利息占自有资金的比例三件事，并说出强平价是多少或承认没看合同；三件事答不上两件 = 不过关，先降杠杆。已经背着杠杆的人，过关标准是账面上不再有负债性仓位——不是「我下次小心」，小心不是仓位。