近因偏差：最近三个月不代表市场
大脑按「最容易想起的」估计概率：最近三个月的行情太鲜活，会冒充市场本性——窗口要在取数之前定下。
近因偏差
B 级
你根据「最近行情」下判断的时候，尤其是最近三个月特别好或特别差之后。
−3.2%−3.2%（假设案例·假设参数：保持持有宽基后的三个月若回落 18%，100 → 118 → 9… −3.2%（假设案例·假设参数：保持持有宽基后的三个月若回落 18%，100 → 118 → 96.8）；对照「改高频」的三个月 12 个来回，佣金与印花税加滑点合计约 1.2%/笔完整口径
用最近三个月推下一个三个月，或者行情好时只看短窗口、行情差时改口「这次市场不一样」——窗口跟着仓位走，这就是偏差本身。
怎么做
什么时候用：你根据「最近行情」下判断的时候，尤其是最近三个月特别好或特别差之后。
步骤
- 先看一个长窗口（例如十年）的数据；
- 再看最近三个月；
- 把两个窗口并排写；
- 问自己：我看到的这个是市场，还是市场最近的心情？
- 两个窗口结论相反时，以长窗口为背景、短窗口为噪音。
算例（假设案例，不指向任何真实公司）：最近三个月宽基指数涨了 18%，你的信息流里人人说「这次不一样，还会涨」。你考虑把长期持有改成高频操作来「跟上行情」。以下除标注外均为假设演示参数（仅演示对照方法，不是对任何真实指数的陈述）。
| 动作 | 数字 |
|---|---|
| 长窗口（十年，假设参数） | 起起落落，累计约 +30%，期间有两次五成以上级别的回撤 |
| 短窗口（最近三个月） | +18% |
| 动作 A：保持持有宽基 | 随后三个月若回落 18%：100 → 118 → 118 × 0.82 ≈ 96.8，净值约 −3.2% |
| 动作 B：改高频（三个月 12 个来回，佣金+印花税+滑点合计约 1.2%/笔） | 118 × (1−14.4%) ≈ 101.0；再 × 0.82 ≈ 82.8，净值约 −17.2% |
| A 与 B 的差距 | 约 14 个百分点，全部来自「最近三个月看起来很好」这个判断 |
算例说明
：长窗口告诉你「市场有脾气、会反复」，短窗口只告诉你「市场现在的心情」。把心情当本性，就选出了动作 B——它的 14 个百分点差距不是行情给的，是换手成本+在错误时点加倍暴露给的（换手的成本构成见 频繁交易的换手成本）。常见错
- 用最近三个月推下一个三个月——市场的性格每年在变，短窗口是噪音不是规律。
- 把「人人说还会涨」当证据——重复越多越接近末尾，叙事的制造机制见 断言-重复-传染：叙事是如何被制造的。
- 行情好时只看短窗口、行情差时改口「这次市场不一样」——窗口的选择跟着仓位走，这就是偏差本身；长窗口数据的正确口径见 A股长期收益与回撤。
做完你会得到：一张两个窗口并排的对照表（十年方向+关键回撤次数 / 三个月方向），以及一个明确判断：我现在看到的是市场，还是市场最近的心情。
怎么算过关：你能同时说出长窗口的方向和最近三个月的方向；只知道后者的话，对照没做。
说人话
是什么：大脑按「多容易想起」来估计概率，最容易想起的是最近的事。最近三个月的行情太鲜活，会替你打包票说「这就是市场的本性」——其实市场每年都在换性格。
为什么发生：记忆随时间衰减，而旧行情比新行情忘得快得多——一年前的大跌已经模糊，一个月前的大涨还历历在目。推荐算法再叠一层：它只喂最新的。两层过滤之后，你看到的永远只有「现在」，没有「全部」，于是「现在」被当成了「全部」。
什么时候不成立：一、如果长窗口和短窗口指向同一方向，本条的冲突不存在，不需要「以长窗口为背景」——两个窗口一致时，按正常动作处理即可；二、「以长窗口为背景」是定仓位、定节奏的规则，它不解决单笔买卖的价格问题——「买在什么价」是另一类问题（安全边际那一类条目管的事），别拿长窗口当择时理由。
收益
无量级（方向性）：它减少的是「牛市顶买入、熊市底卖出」这类损失——近因的极端处往往就是周期的极端处，但幅度无法事先给出。可自查的口径：你最近一次判断参照的是几个月还是几年。
来源
Tversky & Kahneman，《Judgment under Uncertainty: Heuristics and Biases》（Science，1974）可得性/近因线及后续研究——文献引用，只引定性结论，无 URL。核对于 2026-10-08（书目信息）。
备注
- 适用前提：针对「用最近行情推断未来」的判断场景；长窗口用于定背景（仓位与节奏），不用于单笔择时。
- 已知反例：暂未找到「近因偏差不存在」的可核实反例；真实边界：当短窗口的变化来自结构性因素（如长期利率中枢、制度变化）而非周期波动时，「以长窗口为背景」会系统性高估均值回归——此时短窗口的信息含量高于本条假设，需要先识别结构性变化。
- 关联条目：频繁交易的换手成本（短窗口冲动的高频代价）、断言-重复-传染：叙事是如何被制造的（「还会涨」叙事的来源）、A股长期收益与回撤（长窗口数据的官方口径）、牛市里猪都能飞，熊市里猪先摔、格雷厄姆：把价格波动当「市场先生」的报价、查规则只去这三个地方。
- 有效期：机制长期稳定；算例中的 18% / 12 笔 / 1.2% 均为假设演示参数，实际对照需取交易所官方统计的长窗口数据。