再平衡：按周期把组合拉回目标比例

怎么做

什么时候用：两种触发，都写在事前。其一，定期：你定的检查点到了（每季末 / 每半年 / 每年固定一天），不管行情涨跌都做一次配比检查；其二，定阈：大涨或大跌之后，某类资产占比偏离目标超过你写的阈值。注意：触发机制在开仓时定好，不是看到大涨之后临时起意「该调一调」——临时起意的那一刻，动作的理由已经是行情判断，不是机制。

步骤

1. 先写目标比例：股票 / 债券 / 现金各占多少——这是你自己的参数，由钱属于哪一格（先分清三种钱：保命钱、闲钱、搏钱）与可承受回撤决定；没有目标比例，就没有再平衡，只有择时；
2. 选触发方式：定期（固定检查点）或定阈（偏离超过自设阈值才动），二选一写在纸上，不混用、不临场改；
3. 检查点到了，先算漂移：每类资产当前占比 = 市值 ÷ 总资产，与目标对比，逐项写下偏离（个百分点）；
4. 偏离超过书面阈值 → 执行拉回：卖出偏高的资产、买入偏低的资产，拉回目标比例；未超过 → 不动，记录「本期已检查，偏离未触发」；
5. 每次操作记录三个数：漂移前的占比、拉回金额、拉回后的占比——记进 投资日记:记决策不记盈亏；
6. 单一市场内部的个股之间不做「再平衡」：个股之间卖涨买跌是轮动，是择时，不是本条的对象（边界与 自动化纪律:把规则交给制度 一致）。

算例（假设案例：收益率、比例、阈值全部为假设参数，不指向任何真实市场年份或产品）

初始条件：总资产 200,000 元（假设），目标比例股票 60% / 债券 40%，即 120,000 元股票 + 80,000 元债券；规则：每季度末检查一次，股票占比偏离 60% 超过 5 个百分点才拉回。

为什么这是防守而不是收益：拉回做的事是把风险敞口拉回你事前认下的水平——按 一笔数学：亏一半要赚一倍才回本 的不对称，敞口每高一分，极端情形下回本所需的涨幅就高一分；「+5.2 个百分点的漂移」就是没注意时多押的那一分。单边强趋势里这个动作会「卖涨买跌」、可能跑输不操作的人——这是机制的固有代价（见备注已知反例）；「是否稳定跑赢」无单一官方口径，各家研究的口径（收益路径、波动率、成本假设）互不相同、不可直接比，证据状态声明见 自动化纪律:把规则交给制度 来源节，本条不引用任何回测数字。

常见错

1. 把再平衡当收益动作——「卖涨买跌」之后宣称「我判断对了」；单边趋势里这个动作会持续跑输，买的是纪律，不是收益；
2. 在单一市场个股之间做「再平衡」——那是个股轮动 / 择时，再平衡的对象是资产类别之间的比例；
3. 偏离快触发时临场改阈值（「再多偏离一点再调」）——阈值是纸上写的参数，临场改与止损线「往上挪一挪」是同一个形状；
4. 单资产组合也「再平衡」——只有股票一个资产类别，没有可拉回的比例，先看 别满仓，别单吊 的仓位上限。

做完你会得到：一张写好的目标比例与触发方式（定期 / 定阈、阈值多少），加每个检查点一条漂移记录（偏离几个百分点、是否触发、拉回金额）——组合的风险敞口从「随行情漂移」变成「在检查点回到自设水平」。

怎么算过关：随便指出你的多资产组合，你能立刻报出目标比例、触发规则（例如「每季末检查、偏离 5 个百分点拉回」）与最近一次检查的漂移数；只答得出「配比看着不对就调一调」= 不过关。